Los inversores están renunciando a las notas soberanas de Ecuador debido a su gran preocupación por la falta de confianza desde el sector político, la imposibilidad del gobierno para decretar medidas claves para componer sus sistemas monetarios y fiscales y dificultades para aprobar reformas estructurales en la Asamblea Nacional, un significativo paquete de reformas fue impugnados en el pasado mes de Octubre por el órgano legislativo y deben ser evaluadas nuevamente este año, la gran preocupación radica en que no se cuenten con los votos necesarios y que nuevamente sean objetadas y el país quede con las reformas estructurales pendientes.
La enorme intransigencia que afrontan hoy autoridades económicas ecuatorianas para la aprobación de reformas estructurales urgentes provocó que la analista crediticia Moody's[2] redujera la calificación de riesgo de la deuda de Ecuador de B3 a Caa1[3], ubicando los papeles de la deuda soberana de Ecuador en el terreno de los bonos basura.
ESCALA DE
CALIFICACIÓN DE MOODY'S
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CALIFICACIÓN
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CALIDAD
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RIESGO
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Aaa
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Máxima
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Mínimo
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Aa
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Alta
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Muy
Bajo
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A
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Media-alta
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Bajo
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Baa
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Medio
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Moderado
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Ba
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Especulativa
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Sustancial
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B
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Especulativa
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Alto
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Caa
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Especulativa
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Muy
alto
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Ca
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Muy
especulativa
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Cercano
a default
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Tomado
de: Moody´s
La disminución se debe a que el acceso de Ecuador al mercado internacional de capitales continuará restringido mientras que el país tenga un cronograma de vencimientos (de la deuda externa) muy provocador, para el año 2022.
Los bonos del dólar ecuatoriano con vencimiento en 2029 descendieron en más de 13 centavos este año a unos 85 centavos, lo que disparó rendimientos al 13.8 por ciento. Los diferenciales sobre los bonos del Tesoro se incrementaron en unos 320 puntos básicos, más que cualquier otro país nación en el índice JPMorgan EMBI Global Diversified Sovereign[4], excepto el Líbano.
En la situación actual en la que se encuentra Ecuador, intentar nuevas colocaciones en el mercado internacional de capitales seria considerablemente caro, prácticamente se han cerrado todas las puertas ya que el riesgo e incertidumbre política en el que se desenvuelve la economía ecuatoriana sigue creciendo conforme a como el país se acerca cada día más a las elecciones presidenciales, hacer la política más problemática que la situación fiscal, hace que los inversionistas logren prestarle al país pero con un rendimiento mucho más elevado, es decir reduce las opciones y encarese su costo.
El gobierno anterior declaró un default en el año 2008 y lo que se obtuvo como resultado fue que a partir de ese momento el costo de financiamiento fuera mucho más elevado. En los momentos actuales, en un escenario convulso políticamente, con elecciones a tan solo 12 meses, una economía que prácticamente no avanza y las cuentas fiscales en deterioro, otras variables económicas encienden las alarmas: Los gastos por intereses como parte de los ingresos totales se incrementaron en un 17.3 por ciento en 2019 de 14.7 por ciento en 2018, mientras tanto el déficit fiscal se amplió a 3.8 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) de 3.6 por ciento el año anterior, según Moody's Investors Service.
En el año 2021 culmina el programa del Fondo Monetario Internacional (FMI) con Ecuador por valor de 4.2 mil millones de dólares, sin embargo el país tiene 18 mil millones de dólares colocados en bonos, según el ministerio de finanzas, estos elemento hacen que el espectro del incumplimiento aún no esté en el horizonte, pero la realidad de Ecuador no es alentadora ya que después de Venezuela es el país que en mas ocasiones ha caído en incumplimientos del pago de sus obligaciones
CONCLUSIONES
Mientras el Ministerio de Finanzas realiza ingentes esfuerzos por explicar a los inversores y a las firmas calificadoras los planes de modificación de la deuda encaminados a reducir los pagos en los próximos años, el gobierno no ve como opción limitar el gasto público, cambiar el rol del banco central o declarar la moratoria del pago de la deuda.
Aun cuando Ecuador cuenta con el apoyo y respaldo del FMI, el país debe cumplir con los objetivos fiscales asignados por el fondo, ya que si para el próximo año el organismo internacional le retira este apoyo, Ecuador podría quedar sin capitales y reduciría drásticamente su liquidez, pasando la salud de la economía ecuatoriana de estado crítico a grave.
El país debe ser económicamente responsable y no repetir la historia, unos gobiernos se endeudan y el gobierno que viene dice: yo no voy a pagar las deudas del gobierno anterior.
Bibliografía:
1. Oyamada, A (2020). Los tenedores de bonos vuelcan la deuda ecuatoriana luego de que suena la alarma de rebaja. Consultado el 17 de febrero. Disponible en: www.bloomberg.com/news/articles/2020-02-14/bondholders-dump-ecuadorian-debt-after-downgrade-sounds-alarm
2. Jiménez, P (2020). Bonos soberanos del Ecuador. Consultado el 17 de febrero. Disponible en: www.ecuavisa.com/noticieros-anteriores
3. Acosta, A (2020). Inestabilidad política abona a baja calificación de deuda. Consultado el 17 de febrero. Disponible en: www.ecuavisa.com/noticieros-anteriores
4. Por qué Moody´s rebajó la calificación de riesgo de Ecuador. Consultado el 17 de febrero. Disponible en: www.primicias.ec/noticias/economia/moodys-rebaja-calificacion-riesgo-ecuador-2/.
Citas:
[1] Sociedad de responsabilidad limitada estadounidense de asesoría financiera, así como software, data y media bursátil. Tiene una tercera parte del mercado, similar a
Thomson Reuters
[2] Agencia internacional de calificación de crédito o 'rating' que analiza las entidades comerciales y gubernamentales. Puede evaluar la calidad de la deuda de un país, una entidad financiera
[3] En la escala de Moody’s las obligaciones Caa son especulativas, se encuentran en una mala posición y tienen un riesgo crediticio muy alto
(4) Es un índice de rendimiento total ponderado por capitalización de mercado no administrado que rastrea el mercado negociado para bonos Brady denominados en dólares estadounidenses, eurobonos, préstamos negociados e instrumentos de deuda del mercado local emitidos por entidades soberanas y cuasisoberanas
